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저자정보
Hyoung-Joo Lim (극동대학교) Dafydd Mali (경성대학교)
저널정보
한국콘텐츠학회 한국콘텐츠학회논문지 한국콘텐츠학회논문지 제16권 제3호
발행연도
2016.3
수록면
81 - 90 (10page)

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본 연구는 당기 주가수익률과 차기 신용등급 및 신용등급 변화와의 관련성을 검증하는 것을 목적으로 한다. 신용등급평가사들은 개별 기업의 채무불이행위험(default risk)을 측정하여 최종 신용등급을 결정하는데 기업의 높은 주가수익률은 낮은 위험(default risk)으로 인지될 가능성이 있다. 반면 시장참여자들은 효율적으로 높은 수익을 달성하기 위하여 규모가 크고 안정적인 기업보다 고수익을 달성할 수 있는 신용위험(risk)이 높은 기업들의 주식을 선호할 가능성 역시 배제할 수 없다. 이는 실증적으로 해결되어야 할 문제이며 현재까지 이러한 관련성을 고찰한 연구는 부재하다. 본 연구는 2002년부터 2013년까지 회사채를 발행한 유가증권 상장기업을 대상으로 당기 주가수익률과 차기 신용등급 및 신용등급의 관련성을 검증하였고, 그 결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저 당기 주가수익률은 차기 신용등급과 유의한 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이는 신용평가사들이 주가수익률을 채무불이행 위험의 대리변수로 고려하지 않음을 예측케하는 결과이고, 오히려 투자자들은 신용등급이 낮은 기업의 주식을 선호한다고 해석할 수 있다. 본 연구는 직관과는 달리 주가수익률과 신용등급의 음(-)의 관련성을 찾은 최초의 연구로써 신용평가사 및 시장참여자들에게 의미 있는 통찰력을 제공할 것으로 기대한다.
#주가수익률 #시장성과 #신용등급 #신용등급 변화 #Stock Return #Market Performance #Credit Ratings #Credit Rating Changes

목차

요약
Abstract
I. Introduction
II. Previous literatures and hypothesis development
III. Research Design
IV. Empirical Results
V. Conclusion
참고문헌

참고문헌 (16)

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[학술지(정기간행물)] - R. C. Merton / 1974 / On the pricing of corporate debt : the risk structure of interest rates / Journal of Finance 29 : 449 ~ 470 google schola [학술지(정기간행물)] - E. F. Fama / 1973 / Risk, return, and equilibrium : empirical tests / Journal of Political Economy 81 : 607 ~ 636 google schola [학술지(정기간행물)] - I. D. Dichev / 1998 / Is the risk of bankruptcy a systematic risk? / Journal of Finance 53 : 1131 ~ 1147 google schola [학술지(정기간행물)] - J. Y. Campbell / 2008 / In search of distress risk / Journal of Finance 63 : 2899 ~ 2939 google schola [학술지(정기간행물)] - D. Avramov / 2009 / Credit ratings and the cross-section of stock returns / Journal of Financial Markets 2 : 469 ~ 499 google schola

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