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본 연구는 이사회의 감시기능을 둘러싼 역학관계를 보다 엄밀히 파악하기 위해 감시위원회의 구조와 기업특성 간의 상호작용효과에 주목한다. 실증분석결과, 감시위원회에 소속된 사외이사 비중의 상승은 기업가치에 긍정적인 효과를 갖는 것으로 확인되었다. 하지만, 이러한 효과는 기업업력, 부채비율, 현금흐름의 불확실성, 경쟁위협과 대주주 지분율이 상승할수록 약화되는 반면, 잉여현금흐름, 자산구조의 불투명성과 기관투자자 지분율이 상승할수록 강화되는 것으로 관찰되었다. 이는 기업에 내재한 대리인문제 발생 가능성, 성장확대 전략의 필요성 등에 기초한 다양한 제약조건에 따라 이사회 감시기능의 주주가치 제고효과가 변화될 수 있음을 시사한다. 한편, 배당정책에 미치는 효과를 확인한 결과, 기업업력, 현금흐름의 불확실성, 대주주 지분율과 이사회의 감시기능 간 상호작용효과는 앞선 기업가치 관련성과 동일하게 관찰되었다.
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Adams, R. / 2007 / A theory of friendly boards / Journal of Finance 62 (1) : 217 ~ 250
Aslan, H. / 2011 / The characteristics of informed trading: Implications for asset pricing / Journal of Empirical Finance 18 (5) : 782 ~ 801
Barth, M. / 2001 / Analyst Coverage and Intangible Assets / Journal of Accounting Research 39 (1) : 1 ~ 34
Black, B. / 2012 / The effect of board structure on firm value: A multiple identification strategies approach using Korean data / Journal of Financial Economics 104 (1) : 203
Black, B. / 2015 / How corporate governance affect firm value? Evidence on a self-dealing channel from a natural experiment in Korea / Journal of Banking & Finance 51 :
Aslan, H. / 2011 / The characteristics of informed trading: Implications for asset pricing / Journal of Empirical Finance 18 (5) : 782 ~ 801
Barth, M. / 2001 / Analyst Coverage and Intangible Assets / Journal of Accounting Research 39 (1) : 1 ~ 34
Black, B. / 2012 / The effect of board structure on firm value: A multiple identification strategies approach using Korean data / Journal of Financial Economics 104 (1) : 203
Black, B. / 2015 / How corporate governance affect firm value? Evidence on a self-dealing channel from a natural experiment in Korea / Journal of Banking & Finance 51 :
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