기업분할의 목적별 공시효과에 대한 주가반응에 관한 연구

김종국; 변영태; 김수경

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김종국 변영태 김수경

저널정보: 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제20권 제3호

발행연도: 2018.1

수록면: 1,243 - 1,254 (12page)

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본 연구는 기업분할의 목적에 따라 단기적으로 주가가 어떻게 반응하는지를 시장별로 구분하여 분석한 것이다. 기업분할의 목적은 분석대상 기업의 주주총회 회의록에 근거하여 구조조정, 전문화, 지배구조, 지주회사로 분류하였다. 사건연구를 위한 분석에 사용된 자료는 2000년 1월 1일부터 2012년 9월 30일 사이에 기업분할이 발생한 사례 중에서 유가증권시장(KOSPI)과 코스닥시장(KOSDAQ)에 상장되어 있는 기업을 대상으로 하였다. 실증분석에 대한 결과는 다음과 같다. 첫째, 유가증권시장(KOSPI)에서는 기업분할 목적이 구조조정인 경우에만 CAAR이 양(+)의 추세를 가지는 것으로 나타났고 나머지 전문화, 지주회사, 지배구조인 경우에는 CAAR이 대체로 음(-)의 추세를 보였다. 둘째 코스닥(KOSDAQ)에서는 전문화일 때 CAAR이 양(+)의 추세를 가지는 것으로 나타났고 구조조정에 대해서는 뚜렷하게 음(-) 추세를 보였다. 기업분할이 궁극적으로 사업의 전문화․집약화를 통해 기업의 경영성과 개선을 위한 것이지만 기업분할에 대해 단기적인 주가반응은 분할의 목적과 시장에 따라 서로 다른 결과를 가지는 것으로 나타났다.

#Corporate divestiture #Stock price response #Restructuring #Specialization #Governance.

참고문헌 (23)

참고문헌 신청

Alexander, G. J. / 1984 / Investigating the valuation effects of announcements of voluntary divestitures / The Journal of Finance 39(2):503~517

변영태 / 2015 / 애널리스트의 투자의견변경이 주가에 미치는 영향: 시장상황변화에 따른 주가단기반응을 중심으로 / Journal of The Korean Data Analysis Society 17(2):853~864

Chemmanur, T. J. / 2004 / A theory of corporate spin-offs / Journal of Financial Economics 72(2):259~290

Choi, Y. C. / 2006 / A study on the stock exchange, the stock transfer, and the corporate division systems as the reorganization of enterprise / The Journal of Establishment Information 9(3):25~48

최한나 / 2016 / 기업분할과 주가의 관계에 대한 연구 / Journal of The Korean Data Analysis Society 18(5):2547~2559

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