여성임원이 이익의 질에 미치는 영향

이지혜; 조광희; 박시훈

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자료유형: 학술저널

저자정보: 이지혜 (동국대학교) 조광희 (동국대학교) 박시훈 (동국대학교)

저널정보: 대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제32권 제9호

발행연도: 2019.9

수록면: 1,633 - 1,651 (19page)

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본 연구는 기업에서의 여성임원의 존재가 해당기업의 회계이익의 질을 향상시키는지에 대한 실증연구이다. 이를 검증하기 위해 2013년 11월 이후 “기업공시서식 작성기준” 변경으로 인해 여성임원현황에 대한 객관적인 자료입수가 가능한 2014년부터 2017년까지의 4년 동안의 한국거래소 유가증권시장에 상장된 비 금융기관 2,974개의 기업-연도를 대상으로 분석을 진행하였다. 본 연구에서는 여성임원이 존재하는 기업에서의 경영자 이익조정과 발생액의 질 그리고 이익의 지속성 등 회계이익의 질을 살펴보았으며, 그 결과는 다음과 같다. 기업에서의 여성임원의 존재는 해당기업의 경영자 이익조정을 감소시키고 발생액의 질을 높이고 이익지속성을 향상시키는 것으로 나타났다.
연구결과의 강건성을 높이기 위해 다음과 같은 추가적인 분석을 진행하였다. 여성임원이 존재하는 기업표본이 총 229개로 전체표본 2,974의 8.28%에 불과하여 연구결과의 타당성을 높이기 위해 여성임원이 존재하는 기업과 동일한 연도, 산업에 속하며 규모가 비슷한 대응표본(1:1대응. 1:2대응)을 선정하여 기업에서 여성임원의 존재가 경영자 이익조정, 발생액의 질 그리고 이익지속성에 미치는 영향을 최소자승회귀(ordinary least squares regression)방법으로 분석하였다. 분석을 실시한 결과 여전히 여성임원의 존재가 회계이익의 질이 높아진다는 것으로 나타났다.
이상과 같은 결과를 통해, 본 연구는 기업의 의사결정 구조에서 여성임원의 역할이 기업의 회계이익의 질 향상에 어떠한 영향을 주는 지 살펴봄으로써, 외국에 비해 여성임원 비율이 저조한 국내기업의 현실과 여성임원 관련 공시 자료수집의 한계로 그동안 연구가 미진했던 여성임원의 역할에 대하여 객관적인 공시자료를 바탕으로 국내 기업의 의사결정 구조에서 여성임원의 역할에 대한 실증분석 결과를 도출함으로서 현재 우리나라 국회에 법안 계류 중인 여성임원 할당제 도입에 대한 주요한 시사점을 제시할 수 있는 공헌점이 있다. 반면에, 본 연구의 한계점으로 기업의 회계이익의 질은 기업을 둘러싼 다양한 외생변수에 영향을 받고 있기 때문에 여성임원이 존재하는 것만으로 기업의 회계이익의 질이 상승한다는 것은 그 실증분석 결과에 대한 해석에 주의가 요구될 수 있다.

This study examined whether female executives on the board enhance a firm’s accounting quality. As more and more countries have accepted the gender quota system on not only the public sector but also the private areas, there has been a growing interest in the effectiveness of female executives. Moreover, as the Korean legislative body is currently proposing a law that requires to employ female executives more than a specific portion for certain companies with total assets of 2 trillion or more, the necessity is increased to confirm the effect of female executives on corporate characteristics in the Korean setting.
Studies on western countries have accumulated test results of the influence of gender on the companies’ various features; however, data inability has significantly limited Korean studies. We used executive data on the annual report that required to disclose gender information. As this regulation was in effect since the annual report of 2014, we used a comprehensive sample of 2,974 non-financial firm-year data listed on the Korea Stock Exchange from 2014 to 2017.
We tested the effect of female executives on the firm’s earnings management, accrual quality, and earnings persistence. To test earnings management, we used Kothari et al. (2005)’s matching model and Roychowdhury (2006)’s real earnings management model to measure a firm’s earnings management. For earnings quality, we employed the modified Dechow and Dichev (2002) model by McNichols (2002). Our earnings persistence was based on the Sloan (1996) model. We included various firm-related characteristics including firm size, operating cash flow, return on asset, and other characteristics including industry and year effects in our model to control other effects on the dependent variables.
Our empirical findings showed that the existence of female executives in the board decreased manager’s earnings management, increased accrual quality, and enhanced earnings persistence. Further tests to control data limitation showed consistent results. We construct the paired matching sample (1:1 or 1:2) to overcome the unbalanced data structure in which only 229 firm-years were related to women directors among the total 2,974 firm-years. Test results on the matched sample showed identical results as the main tests.
We believe that our test results provide sufficient research implication on the issues related to the employment of women in Korean companies. Korean companies have allowed relatively limited numbers of female executives; however, our test results showed that accepting women on board enhanced accounting quality, which implies the possibility that the role of the female director in the decision making may benefit the companies in certain ways. Our findings may provide important implications for the recently discussed regulatory issue such as the quota system for the board gender diversity. Moreover, our tests showed that gender could influence reporting quality, which is a promising result for the regulator who concerns the lower quality of accounting information than western markets.
The limitation of this study is as follows. As accounting quality is the result of various company characteristics, care must be taken to interpret the effects of the presence of female executives. Although we controlled various factors that may influence accounting quality, there are certain limitations to interpreting the results as causality.

#여성임원 #이익조정 #발생액의 질 #이익지속성 #여성임원 할당제 #Woman Directors #Earnings Management #Earnings Quality #Earnings Persistence #Gender Quota System

참고문헌 (23)

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김수인 / 2015 / 이사회 내 여성 임원의 수가 기업 투명성에 미치는 영향 / 국제회계연구 (59):69~100

손혁 / 2013 / 감사인의 성별이 감사품질과 보수주의에 미치는 영향 / 회계학연구 38(2):327~364

전경민 / 2017 / 이사회 다양성과 실제이익조정 / 회계저널 26(3):33~77

Adams, R. B. / 2009 / Women in the boardroom and their impact on governance and performance / Journal of Financial Economics 94(2):291~309

Becker, C. L. / 1998 / The effect of audit quality on earnings management / Contemporary Accounting Research 15(1):1~24

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