Are Financial Statements of Family Firms More Comparable than Non-Family Firms?

Kyeongmin Jeon

doi:10.18032/kaaba.2021.34.10.1763

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자료유형: 학술저널

저자정보: Kyeongmin Jeon (SumgKyunKwan University)

저널정보: 대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제34권 제10호

발행연도: 2021.10

수록면: 1,763 - 1,784 (22page)

DOI: 10.18032/kaaba.2021.34.10.1763

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가족기업은 창업자 가족이 지속적으로 기업의 지분을 소유하고 경영에 영향력을 미치는 형태로 다수의 국가에서 50% 이상의 비중을 차지하고 있다. 가족기업은 일반 대주주가 지배하는 기업과 달리 대부분의 가족 재산을 기업에 투자하고 있으며, 가족 구성원이 경영진 및 이사회 등 기업에 영향력과 지배력을 미치는 중요한 자리를 차지하고 있기 때문에 일반기업과는 다른 독특한 기업 문화와 특성을 가지고 있다.
가족기업은 소유와 경영의 불일치에 기인한 대리인 문제를 감소시켜 기업에 긍정적인 영향을 줄 수 있는 반면, 지나친 권력과 이해의 집중으로 인하여 소액주주에 대한 이익침해 유인이 보다 강하게 나타나 기업에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 상반된 연구결과들이 보고되고 있다.
본 연구는 가족기업에 대해 다각적인 측면에서 가족기업의 긍정적인 측면과 부정적인 측면을 재조명하여 가족기업과 비가족기업 간 재무제표 비교가능성에 차이가 있는지를 조사하고, 이 차이가 기업의 가치평가에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하였다. 1983년부터 2016년까지 세계에서 가장 큰 500대 가족 소유 기업을 보고한 Forbes 웹사이트의 설문 조사 목록을 사용하였고, 모든 데이터는 COMPUSTAT의 자료를 활용하였다.
본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 가족 기업의 재무제표가 비가족기업의 재무제표보다 비교가능성이 전반적으로 낮은 것으로 나타났다. 이는 가족기업의 경우 경영자와 소유자 간 대리인 문제는 약화되지만 대주주와 소액주주 간의 대리인 문제는 심화되는 가족기업의 특성을 반영하는 결과라 할 수 있다. 하지만, 재무제표 비교가능성이 가족기업의 가치평가의 측면에서는 긍정적인 결과를 나타내었다. 이러한 결과는 가족기업의 재무제표 비교가능성이 반드시 가족기업의 성과에 부정적인 영향을 미치는 것이 아니며, 가족기업의 재무제표의 비교가능성으로 인해 가족기업의 가치가 과소평가 될 필요가 없음을 시사한다.

This study investigates whether there is a difference in the comparability of financial statements between family and non-family companies and whether the comparability is related to family firm value.
I uses a list from a survey from the Forbes website that reports the 500 Largest Family-Owned Companies In The World from 1983 to 2016. All financial data is obtained from COMPUSTAT. This study find that financial statements of family firms are less comparable than their non-family counterparts but also find that family firms with the lowest earnings quality benefit from comparability.
Family firms have unique ownership structures, occupy both senior management positions and board seats. Hence, the different business culture of these firms affects strategic, investment and managerial decision-making and ultimately financial reporting practices differently. This study contributes to the literature that studies the impact of ownership structure on financial reporting and the growing body of financial statement comparability. Family firms have unique ownership structures, occupy both senior management positions and board seats. Hence, the different business culture of these firms affects strategic, investment and managerial decision-making and ultimately financial reporting practices differently. The various aspects of family firms reporting decisions also would affect financial statement comparability as well. This study could aid investors and outside shareholders in evaluating firm performance related to their investment portfolio.
Even though family firms have less comparable financial statements than their non-family peers, firm performance appear to be higher via comparability at family firms with lower earnings quality. This could signal to the market that family firms’ accounting information could provide a benchmark to other non-family firms in terms of valuation because even the family firms with the lowest earnings quality has higher valuation than non-family firms. This shed some light on the earnings quality and comparability differences to outside shareholders, creditors and regulators. Using family firms’ earnings performance as a benchmark, market participants can increase monitoring roles on non-family firms to enhance earnings quality and comparability.

#Family Firm #Comparability #Financial Statement #Financial Reporting #Earnings Quality #가족기업 #비교가능성 #재무제표 #재무보고 #이익의 질 #기업가치

참고문헌 (38)

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Adams, R. B. / 2005 / Powerful CEOs and their impact on corporate performance / The Review of Financial Studies 18(4):1403~1432

Anderson, R. C. / 2003 / Founding family ownership and the agency cost of debt / Journal of Financial economics 68(2):263~285

Ali, A. / 2007 / Corporate disclosures by family firms / Journal of Accounting and Economics 44(1-2):238~286

Ball, R. / 2006 / The role of accruals in asymmetrically timely gain and loss recognition / Journal of Accounting Research 44(2):207~242

Brochet, F. / 2013 / Mandatory IFRS adoption and financial statement comparability / Contemporary Accounting Research 30(4):1373~1400

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