국제화수준이 기업가치에 미치는 영향: 기업수명주기의 조절효과를 중심으로

원자연; 양영수

doi:http://dx.doi.org/10.16980/jitc.17.4.202108.439

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자료유형: 학술저널

저자정보: 원자연 (고려대학교) 양영수 (한신대학교)

저널정보: 한국무역연구원 무역연구 무역연구 제17권 제4호

발행연도: 2021.8

수록면: 439 - 455 (17page)

DOI: http://dx.doi.org/10.16980/jitc.17.4.202108.439

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Purpose The purpose of this study is to investigate the firm value of the level of internationalization for each life cycle stage of a firm. In this study, the firm’s life cycle is divided into the growth stage, maturity stage, and decline stage, and the effect of the level of internationalization on the firm value according to the firm life cycle is analyzed. Design/Methodology/Approach Based on the sample of 5,646 (firm-year) manufacturing firms listed on the domestic stock market from 2002 to 2019, a regression analysis was conducted to empirically test the research hypotheses. Findings The results showed that the relationship between the internationalization level and the firm value in the entire sample was statistically not significant. However, the moderating effect of the firm life cycle on the value relevance of the internationalization level was confirmed that an integrated model including the intersection of the internationalization level and the firm life cycle was estimated. As a result, the growth stage has a moderating effect on the relationship between the firm value and the level of internationalization. Research Implications This paper contributes to existing research in that it analyzed the relationship between the level of internationalization and the firm value for each firm life cycle, which was not considered in previous studies, and is expected to provide useful academic and practical implications.

#Firm Life Cycle #Firm Value #Internationalization #Value Relevance

참고문헌 (39)

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Anthony, J. H. / 1992 / Association between Accounting Performance Measures and Stock Prices : A test of the Life Cycle Hypothesis / Journal of Accounting and Economics 15(2-3):203~227

배한수 / 2013 / 기업수명주기별 실제 이익조정이 경영성과와 주가수익률에 미치는 영향 / 회계정보연구 31(1):241~266

Barclay, M. J. / 1989 / Private Benefits from Control of Public Corporations / Journal of financial Economics 25(2):371~395

Black, E. / 1998 / Life-Cycle Impacts on the Incremental Value-Relevance of Earnings and Cash Flow Measures / Journal of Financial Statement Analysis 4(1):40~56

최현섭 / 2006 / 기업수명주기별 회계이익과 현금흐름의 상대적 가치 관련성에 관한 연구 / 경영학연구 35(5):1339~1360

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소속기관 고려대학교

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양영수

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