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자료유형
학술저널
저자정보
권택호 (충남대학교) 강석훈 (에이치엘사이언스) 정재만 (숭실대학교)
저널정보
한국국제경영관리학회 국제경영리뷰 국제경영리뷰 제23권 제1호
발행연도
2019.1
수록면
1 - 23 (23page)

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이 연구는 기업이 발행한 채권의 환노출을 추정하고 그 특성을 분석한다. 분석 기간은 2005년부터 2015년까지이며, 한국 거래소에 상장된 채권의 일별 수익률 자료를 사용하여 채권의 가격을 산출하고 이의 변동률을 가격변동률로 하여 채권 환노출 계수를 추정한다. 주식 환노출을 추정하는 방법과 동일한 방법으로 채권의 환노출 계수를 추정하여 주식의 환노출과 비교 분석한다. 분석 결과 채권의 환노출이 존재한다고 할 수 있는 증거를 확인할 수 있었다. 채권 환노출은 몇 가지 측면에서 주식 환노출과 차이가 있다. 첫째, 채권의 환노출은 주식의 환노출과 반대의 방향을 갖고 있어 결과적으로 기업의 총 환노출을 완화시키는 방향으로 작용한다. 둘째, 채권 환노출을 결정하는 요인과 주식 환노출을 결정하는 요인 간에는 차이가 있다. 셋째, 채권 환노출은 주식 환노출에 비해 산업과 공통요인의 영향을 크게 받는 것으로 나타났다. 이 연구는 기업의 주요 이해관계자 중에 하나인 채권자의 관점에서 환율의 변동이 미치는 영향의 특성을 분석하고, 그 특성이 주주가 환율변동으로부터 받는 영향과 차이가 있음을 밝히고 있다. 유통시장에서 채권의 거래가 활발하지 않아 충분한 자료를 확보할 수 없는 제약 때문에 채권 환노출에 대한 심도 있는 분석을 수행하지는 못하였다. 또한, 이용한 채권의 수익률이 시가평가수익률이기 때문에 분석 결과가 환율변동에 따른 채권 가격의 변동을 적절하게 반영하지 못할 수 있다는 한계도 결과의 해석에서 유의해야 할 부분이다. 그러나 이 연구의 결과는 환율변동이 기업에 미치는 영향을 이해하는데 있어 환율과 채권가격 간의 관계에 대한 이해가 필요함을 지지하는 근거가 될 수 있다.
#환위험 #주식 환노출 #채권 환노출 #환율변동 #기업가치

목차

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참고문헌 (40)

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강원 / 2009 / 현금흐름의 단기 환노출과 결정요인에 관한 연구 / 재무관리연구 26(3):31~64 google schola 곽태운 / 2003 / 환노출관리전략에 대한 연구:한국의 수출기업을 중심으로 / 국제통상연구 8(2) dbpia 권택호 / 1998 / 환노출의 통화별 차이와 비대칭성 / 무역학회지 23(2):23~34 dbpia 권택호 / 2006 / 지연된 환노출의 특성과 환노출의 결정요인 / 경영학연구 35(3):735~756 dbpia 권택호 / 2007 / 환노출의 비대칭성과 외화표시 부채 / 국제경영연구 18(1):81~104 dbpia

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